“央行的央行”報告：金融危機(jī)都無法想象的情景出現(xiàn)了

2022-11-10 18:41:52

當(dāng)“央行的央行”發(fā)布其季度審查報告時，全世界都應(yīng)該予以重視。

上周日(9月22日)，“央行的央行”——國際清算銀行貨幣與經(jīng)濟(jì)部負(fù)責(zé)人克勞迪奧·博里奧(Claudio Borio)發(fā)布了《國際清算銀行季度報告》，指出負(fù)收益率債券的飆升已達(dá)到“令人不安的”水平。

該報告是在美聯(lián)儲和歐洲央行為了應(yīng)對全球制造業(yè)放緩采取降息措施之后發(fā)出的。博里奧指出，央行貨幣政策的有效性正在大幅減弱，或許難以阻擋全球經(jīng)濟(jì)下滑。也就是說，摩根大通全球綜合PMI可能會在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)都低于50。 “貨幣政策回旋的空間進(jìn)一步縮小了。一旦經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生，貨幣政策恐難力挽狂瀾，或許得配合相應(yīng)的財政政策?！?

國際清算銀行表示，美聯(lián)儲和歐洲央行等央行最近的寬松政策使得全球收益率下降，導(dǎo)致全球負(fù)收益率債券價值超過17萬億美元。德國以及日本的十年期國債收益率近期均已跌至負(fù)值。報告指出，由于全球經(jīng)濟(jì)活動放緩和風(fēng)險加劇，以及央行不斷放松貨幣政策，主權(quán)國家債券收益率很可能還會進(jìn)一步下降。一方面，在近期收益率上升之前，全球負(fù)收益率主權(quán)國家和企業(yè)債券規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高——據(jù)估計，超過了17萬億美元，約占世界GDP的20%。博里奧警告說：

“即使是在2007-09年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時候，這種現(xiàn)象也是不可想象的。當(dāng)不可想象的事物變成常規(guī)時，某些隱約令人不安的風(fēng)險可能正在醞釀。”

許多央行行長都已經(jīng)承認(rèn)，最近的降息浪潮持續(xù)消耗他們本已有限的火力，這將使其抵御長期低迷的能力比以往任何時候都低。

歐洲央行行長德拉基本月早些時候表示，“現(xiàn)在是實施財政政策的時候了?！币查g接表明該行基本已經(jīng)用上了所有能用的貨幣政策。德拉基稱：

“過去，央行的貨幣政策在短時間內(nèi)創(chuàng)造了超過1100萬個就業(yè)機(jī)會、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并保持幾個季度的增長，而現(xiàn)在，是時候?qū)嵭胸斦吡?。?

除負(fù)收益率債券價值之外，博里奧還提到，今年夏天，全球市場因美國和其他主要國家的債券收益率曲線倒掛而感到震驚。他還警告企業(yè)債務(wù)市場，特別是杠桿貸款中的重大失衡現(xiàn)象，即抵押貸款義務(wù)(CLO)，對于全球金融體系來說“具有明顯的脆弱性”。

（本文來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）